前海开源基金杨德龙：掌握前史大底建仓良机

发布时间：2025-05-06　点此：877次

来历：万得金融圈

近期，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙先生，经过万得3C财经会议途径，与出资者进行了在线沟通。

杨德龙在年头提出2019年十大预言，包含：

1 在2018年影响商场较大的中美买卖抵触或许会在本年呈现活跃的

2 在经济添加上，2019年我国经济将会完结触底，小幅上升

3 房地产调控有望呈现必定的宽松痕迹

4 外资将继续加快流入A股商场

5 在货币方针方面，2019年将采纳偏宽松的货币方针

6 在财务方针方面，2019年财务方针会愈加活跃，一个杰出的亮点便是将大幅的减税降费

7 在本年的上半年，上交所或许会正式建立科创板，并实施注册

8 海外商场方面估计美股在2019年会呈现向下

9 新式商场包含A股将会呈现恢复性上

10 A股商场有望从头上升到3000点之上

站在当下的时点，关于后市又该怎样掌握？

以下为会议纪要：

首要感谢万得3C会议再次约请我做本年第2次电话会议，也感谢各位参会者在百忙之中抽空来听我共享对商场的观念。

先说一下，在1月份做了关于2019年行情展望以及2019年十大预言，那么现在商场的行情现已验证了我之前的猜测。大盘在利空要素逐渐地消失之后，呈现了恢复性上涨。而且由于上一年的大幅跌落，导致了许多出资者仓位很低，一旦行情发动就呈现出快速上升的态势。在上星期许多人还在质疑，这轮反弹能否上到3000点，今日看现已站上了3100点，成交量在近期是继续放量，现已屡次站到了万亿以上的成交量，这批呈现出2019年大牛市的盛况。

在商场的走势现已确认是牛市的布景之下，咱们今日电话会议首要是给咱们讲一下这轮行情的性质，以及未来还能够装备哪些板块。咱们记住在上一年10月份商场最低迷的时分，国内外关于经济的远景十分忧虑，关于本钱商场也十分失望，那个时分前海开源基金联席董事长王宏远先生提出棋局明亮，全面加仓。而前海开源基金也决断把仓位进步到挨近满仓，要点装备了券商股，由于券商股代表了牛市的风向标。一般在牛市里边，券商股票价格会呈现迸发式添加，最首要是由于戴维斯双击与盈余添加下估值的进步。

现在应该说咱们在上一年10月份扛住了巨大的压力，勇于看多做多，而且决断地装备了券商股，取得了杰出的报答。左边建仓承当了必定的危险，或者是运营上的这种压力，可是过后来看，咱们以为是抄到了前史大底，并取得了巨大的报答。

本年以来，前海开源基金成绩十分亮丽。在商场前十名的基金根本上大大都都是前海开源、前海基金。当然许多出资者喜爱在右侧出资，右侧建仓。右侧建仓也未必不行，由于在右侧建仓所承当的心思压力会大大减轻，而确认趋势后会增大，当然缺陷是比左边建仓的出资者要高30％以上的本钱。或许榜首波的上涨行情很难赚到，可是亡羊补牢为时未晚。当趋势出来之后，再决断地进行加仓，这样就不会错失整个牛市的行情。

实践上咱们对这一轮行情的进一步界说，我在上一年年末的时分就现已跟咱们重复讲过，2019年是一轮慢牛、长牛行情的起点，A股将迎来黄金十年。也便是说，现在咱们处于一个前史性的拐点，便是从曩昔十年楼市的黄金十年转到了股市的黄金十年。在曩昔十年买房的出资者都取得了巨大的报答，在未来十年买入优质股票的出资者同样会取得巨大的报答，这一点和曩昔十年构成显着的比照。曩昔十年整个A股商场大起大落，整个出资者不只没有赚到钱，乃至还亏了钱；而未来十年，我信任持有优质股票出资者将取得巨大的报答。所以咱们假如从一个中长时刻的标准来看，现在商场刚刚上涨的榜首波，刚刚克复3100点，站到了3000点之上，便是行情行将开端。而不像一些人还在质疑行情的性质，还在评论要不要减仓，要不要斩仓的问题。实践上从长远来看，假如过了这五年之后，大盘在5000点以上，那时分再回过来看，其实不管你是2600点建仓仍是3000点建仓，其实最终的收益都差不太多。

所以现在最要害的便是要认清这轮行情的性质，它归于一轮慢牛、长牛行情的开端。当然未来十年是黄金十年，首要咱们要把这个逻辑搞清楚，为什么在现在这个时刻点能迎来黄金十年。

榜首个逻辑便是经济的结构在转型，工业在晋级。曩昔四十年咱们经过变革敞开现已成为世界上最大的经济体。GDP增速也坚持了年均10％的高速添加，能够说，我国的经济的快速添加催生了许多的大公司。许多职业现在现已是处于饱满乃至产能过剩状况，更重要的是许多职业都现已输赢已分。也便是说职业的前十名到前五名，往往是占有整个职业70％以上的收入和赢利。那么未来十年，经济增速全体往下走，从之前10％降到了6％以上，这样在经济下行的时分，职业赢利会进一步向头部公司搬运。也便是说，职业龙头优势方位会愈加杰出，而一些非龙头的日子会愈加伤心。这样的话，你去出资一个输赢已分的职业，不如直接买入这个职业的寡头，就它的龙头公司的股权，那这些龙头公司的股权无疑具有稀缺性，将来的出资价值会越来越高。

所以榜首个大逻辑便是在未来十年，经济从高速添加进入到中速高质量添加，赢利会向职业龙头搬运，职业龙头公司的股权具有稀缺性。

第二个逻辑便是，楼市的黄金十年现已完毕，楼市的出资报答率必定下降。特别是在严厉调控的布景之下，房子被定位成“是用来住的不是用来炒的”。再加上房价的上涨现已透支了未来的涨幅。所以尽管不能扫除中心区域的房价还会呈现上行，可是预期报答率和曩昔十年是无法比的，而我国人的出资途径只要两个，一个是楼市一个是股市，楼市的出资报答率下降，必定会导致资金大移动，从楼市挪出进入到股市，就这样成为股市连绵不断的资金。

第三，跟着A股世界化程度的进步，外资将许多流入A股商场。这也是我在1月2号提出的2019年十大预言中的重要一条，便是外资的加快流入A股商场。咱们现已显着地感觉到，尽管曩昔一两年A股商场大幅跌落，可是外资却在加快流入。上一年外资流入A股将近3000亿，本年一开年，两个多月的时刻，外资就流入A股1000多亿，估计全年外资流入A股或许会到达6000亿，比上一年翻番。未来五年我斗胆估计外资流入A股会超越5万亿，未来十年外资在A股的流入量将打破10万亿。

外资许多流入A股首要的原因，可是最重要的是我国作为世界第二大经济体，一些优势的职业，龙头公司估值在全球来看依然是偏低的。而我国经济在未来十年的增速依然在全球首要经济体里边是偏高的。这样的话，外资对A股优质公司的这种出资是具有很大的活跃性的。

其次，曩昔由于A股商场的敞开程度不行，外资很难自在流入流出，因而对A股的装备极低，乃至许多外资基金都不配。现在A股先后归入三大世界指数系统，先是开通了沪港通、深港通；那么外资流入流出A股的通道现已彻底打通，外资对A股的装备需求大幅添加。事实上许多外资基金成绩比较基准，便是MSCI、新式商场指数等三大世界指数系统。那么最近MSCI新式商场指数刚刚决议把A股的归入因子从5％说到20％，那么五年之后或许会说到100％，这必定会添加外资基金装备A股的需求。所以从上面三个逻辑来看，十分显着，A股在未来的体现会超出许多人的预期。

那么国内的出资者也将迎来本钱商场的黄金十年。最近有一个十分重要的表述，咱们应该注重一下，便是将本钱商场定为国家中心竞赛力的重要组成部分之一。这体现出中心关于股市的注重，这次表述关于曩昔任何一次的表述，便是说国家现已认识到特别是财务买卖抵触之后现已认识到，没有一个强壮的本钱商场，很难推进经济的转型晋级和继续开展。

一同，一个兴旺的本钱商场也是国家实力的标志，是世界上大国角力的重要舞台。所以对本钱商场的定位进步我以为是一个重要的改动。

那么许多出资者也要问，为什么上一年10月份商场极度失望的时分咱们勇于全面加仓，而且勇于标明咱们的心情。其实咱们能够留心一下其时的标语，便是八个字“棋局明亮，全面加仓”。前四个字棋局明亮便是咱们的原因，什么棋局明亮？榜首，中美买卖抵触的棋局现已明亮，经过了半年多的跃跃欲试之后，中美两边都认识到中美之间合则两立，斗则两害。买卖抵触不只危害我国的利益，更重要的是也会危害美国的利益。而相关于美国对我国出口美国的产品加征关税，咱们直接对支撑特朗普的州进行了精准的冲击。中止购买美国的大豆等农产品以及油气。支撑特朗普的州大都都是农业州以及石油州，能够说特朗普在11月份中期大选之前，中期推举之前，高调地宣告去搞买卖抵触，实践上是为了赢得选民的投票。可是到10月份之后，他又要考虑两年之后的总统大选能不能连任了。这个依托爱国热情只能给美国的那些选民支撑半年，半年之后他们就要考虑实践利益了。现在咱们的战略是对的。经过精准的冲击让特朗普认识到有必要和我国重启商洽，到达结构性协议，然后才干够赢得两年今后的总统大选。

其次，美股从9月份开端见底了之后，敞开了暴升暴跌的形式。一度在10月初美股大跌，许多人其时以为，美股大跌会导致A股进一步跌落。恰恰相反，我其时发了一篇文章，说美股大跌对A股来说未必是坏事。美股走得越牛，特朗普的底气就越大，越不肯意在商洽上退让，而美股大跌让一向十分注重股市体现的特朗普，开端寻求与我国商洽的时机。在股市上涨的时分，特朗普一向把股市上涨当作他的劳绩，说他是美国前史上最巨大的总统。由于上台之后股市涨了许多，成果美股开端大跌了，他就开端推卸责任，先是责怪美联储主席鲍威尔不识抬举，不达时宜地去加息，可是这些究竟不能抢救美股的颓势。他也无法直接动用资金去救市，那么他仅有能够向商场发的利好，便是赶快发动与我国的商洽。所以在上一年10月份的时分咱们就以为，其实买卖抵触的棋局现已明亮，两边的目的现已很清楚，从头回到商洽桌上是两边一同的诉求。

第二，国内经济和方针的局势现已明亮。上一年由于经济去杠杆和股市的大跌，许多私营企业面临着资金链断裂的危险。而股权质押份额比较多的上市公司，面临着被强制平仓的危险，乃至一度有国进民退的忧虑。而由于面临美国的镇压，有必要共同对外，国内的经济的下行也会倒逼政府想尽办法来纠正这种经济下行的态势。要采纳悉数能够采纳的手法影响经济，包含放松货币方针，加大对民营企业的信贷支撑，举行民营企业家座谈会，展示民营企业的效果，在这些方面加大当地专项债券的发行，对企业进行大幅度的减税降费。

那么这一些的方针出台，实践上在上一年10月份的时分咱们现已预判到。便是股市的大跌，国内经济局势的严峻加上美国的危机，政府有必要出台一系列的方针。

果不其然，在本年一开年，中心和各个部委先后出台了一系列的救市方针。方针出台的密布程度超越以往任何时期，乃至超越了2008年金融危机的时分，其时只出了四万亿的基建出资方案。而这一次连大幅减税降费都出来了，而且从李总理的政府工作报告中来看，本年减税降税的力度，总额或许会到达两万亿以上，这是十分大的一种力度，所以便是说国内局势其实现已十分明亮。

第三，之前商场忧虑的别的一个利空，便是股权质押的危险会不会会集迸发，导致商场呈现新一轮的践踏，发生部分的股灾。这一点在上一年10月份也现已明亮，深圳、北京等当地政府，以及稳妥、基金、券商等金融组织联合出台了几千亿的纾困基金，来化解股权质押危险。

所以说在上一年10月份，股权质押危险现已得到了必定的化解，呈现破发的或许性现已大大下降。尽管其时商场的心情还十分失望，可是咱们以为，这些利空要素，这些失望的心情悉数反映在商场的跌落中。后市利空要素都会边沿改进，而不会进一步恶化。体现在股市上，商场会见底，节后上升。

咱们知道在上一年10月23号，上证指数探到了2449点的大底，随后呈现了反弹。可是在1月4号，也便是咱们提出2019年十大预言的第三天，上证指数二次探底在2440。值得留意的是，尽管上证指数二次探底了，但实践上许多板块没有二次探底，包含咱们最重仓的券商以及黄金、农业，还有科技板块里边的5G等等板块都没有二次探底，而是一路上扬。所以我以为，这一轮商场的大底并不是1月4号的2440点而是上一年10月23号的2449点。那个点是这一轮行情的起点，一切股票最低股价都是在其时发生的。所以回到当时的商场上，咱们认清楚现在商场的局势，正是归于一轮长牛慢牛行情的起点。所以这时分咱们更应该坚决决心，捉住前史性的时机，活跃装备优质股票。那么从出资方向来看，前次电话会议的时分我就给咱们说到三个方向，现在依然不变，这三个方向我以为是未来黄金十年的三个方向，并不是短期的方向。

榜首，以券商为代表的金融股，金融三剑客里边，弹性最大的肯定是券商，其次是稳妥，最终才是银行。

第二，消费白马股，消费现在现已是推进经济添加最重要的要素。我国具有世界上最多的人口，具有世界上最大的消费商场，不管是获益于消费晋级的品牌消费品，仍是获益于消费总量扩张的一般消费品，都会有很大的时机。曩昔三年消费股的体现咱们众所周知，未来还会有持久的超量的体现，所以咱们必定要紧紧拥抱消费白马股。有人说消费白马股估值偏高，咱们能够看一下外资在曩昔两年许多流入的股票，其实大大都都是不廉价的消费白马股，外资被誉为聪明的钱，他们为什么不计本钱呢，这么高的估值去买，很显着在他们眼里，这些股票才是真实代表了我国经济的实力，代表了未来的开展方向。

第三个方向是科技龙头股，科技是带动经济添加的重要推进力。尽管我国的科技水平和美国比较有巨大的距离，可是我国依然有华为等优异的公司，现已在5G的范畴走到了世界的前列。在一些细分的科技范畴，我国的有些公司现已是具有了抢先的方位，所以关于科技龙头股我以为也是能够长时刻注重的。当然我一向崇尚价值出资的，一向是坚决的支撑价值出资。现在正是价值出资的年代，股神巴菲特是价值出资最巨大的践行者，也是经过价值出资取得了一万多倍的出资报答。巴菲特之所以能够取得巨大的成功，便是由于他坚持长时刻持有那些优质的消费白马股和金融龙头股，实践上除了近些年才开端买苹果等科技股之外，长时刻以来一向是消费+金融。

而他现在持有的榜首大重仓股苹果，尽管是科技公司，可是现已具有了消费股的特征，账上具有许多的现金。而苹果更像一个消费电子公司，所以它其实也是消费的，能够以为是一个消费股。

曩昔三年，我三次到美国奥马哈参与巴菲特股东大会，和全球四五万出资者一同，像朝圣相同，现场聆听了股神巴菲特和芒格的出资逻辑，能够说是获益匪浅。我也连篇累牍地写了许多篇价值出资的文章，期望能够改动A股出资者喜爱炒差、抄音讯、抄新的这种习气，改动喜爱炒题材股、垃圾股的习气，真实地转向价值出资。

本年五一我还会再次到美国参与巴菲特的股东大会，这次我为了满意许多出资者的需求，有许多人想和我一同去，当然也欢迎咱们到时分报名来参与。到时分我或许会带一部分人去参与巴菲特的股东大会，现在巴菲特现已88岁，芒格现已95岁，所以说朝圣的时机现已不多了，去一年少一年，所以主张咱们有时刻、有条件的话，必定要去一次，感受一下价值出资的魅力。

最终再次跟咱们着重了一下价值出资的效果，一同最重要的是坚决决心，这不是一轮反弹，而是一轮长牛的开端。主题部分我就跟咱们讲这么多，后边咱们有什么问题能够提出来，谢谢。

发问环节

发问者1：前海开源旗下的基金本轮行情，多只基金的收益率超越了40％，经过调查这些基金的逆势重仓的农业、券商、地产等并不被看好的周期板块，那么请问您行情连续的状况下，这三个职业是否还能够超量收益呢？谢谢。

杨德龙：好的，感谢，你调查得十分细心。那么咱们这一次抄底装备的板块首要便是券商、农业、黄金、军工和地产，这几个板块应该归于周期板块，都是弹性最大的板块，估值弹性很高。在行情的上半场超量收益巨大，底部起来，这几个板块遍及50％以上收益，乃至翻倍。

尽管咱们持仓不是说原封不动的，除了一些龙头公司，或者是券商这种贯穿整个牛市行情的板块咱们会长时刻持有。其他的一些板块也或许会做一些调仓，就从长时刻来看咱们仍是围绕着：一个是白龙马股，便是白马+龙头这个选股思路，去装备职业龙头；别的一个仍是会配金融+消费两个方向。或许有的出资者说，咱们的基金或许配的券商股的份额过重，实践上有的基金前十大建仓股满是券商股，这是咱们看好这一轮行情最坚决的一个表明。当然将来会不失时机地来进行调仓，便是说券商股涨得太多了，或许会减去一部分，去调到消费、金融等其他的板块上。这一点期望咱们能够密切地盯梢咱们的出资战略的改变和持仓的改变，谢谢。

发问者2：您以为1月底的证监会关于QFII和RQFII兼并一同敞开，进入我国期货商场有何观念？在买卖和交割规矩不同的状况下，能否为期货商场带来新的生机？

杨德龙：我国现在对外敞开程度越来越高，特别是金融商场。这不仅仅在买卖抵触的布景之下，咱们进一步扩大敞开，事实上咱们经济开展到现在世界第二大经济体，我国的金融商场开展到现在的这个程度，火急的需求对外敞开。首要是想成为世界上的大国，世界性的金融商场，必定要敞开。所以在上一年外管局直接把QFII的额度从1500亿美元翻倍翻到3000亿美元，这也是咱们对外敞开的姿势。

而在期货商场方面，咱们也是敞开的这种姿势。其实咱们知道在美国这种老练商场，衍生品商场都是十分兴旺的。正由于美国的期货、期权等衍生品商场十分兴旺，向商场供给了许多的对冲东西，所以美国的本钱商场才走得愈加平稳。

当然美国本钱商场走得好也和美国的柱石出资者比较多有关。美国最大的组织出资者便是养老金，特别是401K方案，总额到达了26万亿美元。能够说是美国股市长时刻上涨的最重要的柱石，未来我国也会大力开展养老基金长时刻供给资金。

那么这些不论是A股仍是期货商场，对外敞开、引进世界本钱、引进国外的玩家，实践上都是有利于咱们的商场开展，都会构成一个鲶鱼效应，都会促进国内的组织和出资者在这种和高手的博弈中生长。当然在这种剧烈竞赛中，必定要进步出资和办理的水平，一同要经过标准运作来和这些外资进行竞赛。

发问者3：最近的商场涨幅巨大，您以为这与慢牛、长牛的长时刻判别是否匹配，短期内是否存在涨幅过大的危险？

杨德龙：这段时刻商场的上涨的确超出了许多人的预期。我觉得商场从十年的这种标准来看，是长牛、慢牛。可是由于上一年跌落，导致商场的心情被极度地限制，许多出资者仓位很低，这样的话，一旦有了行情，就会有许多出资者加快地流入A股。所以这个短期呈现暴升是十分正常的，由于被压抑得太久。

当然，商场短期的上涨能够极大地调集出资者的心情，招引更多的资金进场。假如商场渐渐上涨的话，不足以招引场外资金的加快进场。所以往往行情发动的时分，都是十分快的。这个和慢牛长牛的观念并不抵触，由于这是短期的体现，很快。我觉得一波上涨之后，商场呈现逼空，招引资金进场，所以说是敞开了这轮牛市。估计后市还会有更大的涨幅，咱们能够去坚决地建立决心，决断地上车，许多人都在等候商场调整再加仓，可是往往很难比及。比及真实调整的时分，都不敢加仓了，开端质疑会不会跌下来。许多出资都来自于一时冲动，的确如此，所以咱们关于商场的方向便是要坚决决心，捉住时机，不要被短期商场的过火上涨就吓倒，这类行情的时时机许多。

发问者4：这轮的上涨仍是资金推进，经济根本面并未改进，无法支撑继续的牛市，那么会不会资金落潮今后和2015年相同又是一地鸡毛，经过现在700点左右的上涨，许多垃圾股自救拉升，社融不或许继续超预期，没有根本面的支撑怎样继续上涨？支撑本轮牛市的潜在逻辑又是什么？

杨德龙：方才讲的时分现已跟咱们讲了。为什么现在商场会迎来这轮牛市，超出了许多人的预期。榜首，上一年影响商场的那些利空要素，现在都得到了有用的改进，乃至衰退。比如说买卖抵触，比如说股权质押危险，比如说经济增速下滑，这些现在咱们都看到了，现已是在衰退了。

第二，股市的定位大幅进步，国家现已把股市定位成中心竞赛力的重要组成部分之一。那么对本钱商场的支撑力度是空前的，这在李总理的政府工作报告中再次进行了着重。

第三，便是楼市调控之后预期出资报答下降，许多的资金开端涌向股市。一旦行情发动，这些场外的资金会蜂涌而进。其实我国居民大部分财物都是存在银行的，一旦牛市呈现，这种存款搬迁的现象会愈加显着。实践上最近货币基金在许多缩水，许多就流入到了股市上，所以这轮行情的发动既有方针面的利好、也有资金的推进。1月份信贷投进到达3.2万亿的天量，而且央行或许还会经过降准和逆回购向商场开释流动性。

所以说，支撑股市上涨的要素现已具有了。有一句话叫“商场总是对的，过错的仅仅你的理论。”也便是说商场的大涨总有必定的原因。黑格尔说：“存在即合理。”假如现在你还了解不了这轮行情的上涨，阐明有些要素你还没看到，你能够顺着我方才说的这几个思路去看，是不是现已和上一年比较发生了回转，现已支撑了行情的向好，谢谢。

发问者5：您关于白酒职业未来的走势怎样看待？

杨德龙：白酒职业是我一向看好的职业，它是具有我国特征，一同又是消费最典型的代表。白酒的龙头茅台更是具有了其他产品不具有的特征，比如说茅台具有保藏价值，即使是LV的奢侈品，放一年之后也要打折出售，可是茅台放的时刻越久越值钱。这个特征能够说是其他产品都不具有的。

白酒的话，从长时刻来看，是契合我国人消费习气的。一千年前，我国人开端喝白酒，一千年之后我国人仍是喝白酒的。所以白酒这个职业在我国仍是经久不衰的。这种状况之下，白酒具有长时刻的出资价值，当然我一向着重白龙马，即白马+龙头，茅台等白马+龙头股，它的估值会跟着时刻的推移越来越高。未来的成绩还会开释，未来的估值还会上升。所以我觉得关于白酒特别是龙头，咱们能够渐渐地去装备，时刻是价值出资者的朋友。好了，谢谢。

发问者6：可否谈一谈科创板和创业板吗？

杨德龙：本年建立科创板是本钱商场的一个大事。经过建立科创板，支撑一些草创型的企业上市融资，能够供给名贵的开展本钱。当然科创板建立的初期，在上市公司的质量和数量上都是严厉把关，必定要具有硬核科技的公司才干够上市，而不是什么公司都能上。操控上市公司的质量和数量也是为了避免对二级商场资金的分流效果。那么一般一个板出来，都会被资金热炒，科创板的确也不破例，上市初期的股价肯定会爆炒的，所以咱们也要留意其间的危险。

关于科创板许多都是草创企业，还没有盈余，所以它的估值办法跟传统的公司是彻底不同的。或许需求用PE的，也便是私募股权的这种出资办法去估值，看公司的技能门槛、科技投入、公司未来的开展远景、商业形式等等，而且出资危险很大。比方说传统的板块上市的公司，大都是不会破产、不会退市的，可是在科创板上挂牌的公司，或许过十年今后许多都现已退出商场。

所以在出资上必定要掌握两点：榜首涣散出资，，能独一掷，必定要充沛涣散，这样的话才干够捉住一些或许成功的公司；第二，必定要深入研究、深入调查，装备那些真实具有中心竞赛力的公司，这样的话才干取得成功的出资。

而创业板本年或许也会采纳一些变革，比如说放宽上市的条件，答应一些暂时不盈余的公司上市，乃至答应同股不同权的立异科技企业上市等等。这样也是支撑草创企业的办法。

创业板经过前期跌落之后，的确许多个股的估值危险现已得到了充沛开释。一些创蓝筹现已跌出了时机，所以咱们看到最近创业板指数快速上升。当然，创业板再一次的上行，个股会呈现严峻的分解，真实的职业龙头，真实能够长时刻添加的好的创业板公司会继续体现，而一些垃圾股或许股价永久回不来。

发问者7：未来会不会装备医药股？怎样看待医药股的未来行情？

杨德龙：医药股和白酒相同，是我国特征的消费板块。医药在曩昔三年的时刻其实超量收益仍是很大的，特别是一些龙头的医药股。上一年由于医改、降药价，导致普药的公司股价大跌。可是其他一些没有降药价的医药龙头股也被牵连，呈现了股价大跌，这些被错杀的中药龙头品牌药，以及医疗设备等等这些龙头股实践上具有长时刻出资价值。跌一阵之后很快就会遭到资金抄底，很快就会涨回来。所以关于医药的话，我以为能够挑选这些不受降药价影响的品牌药、龙头股来进行持有，谢谢。

发问者8：现在场外配资的风闻又现，监管层关于此的心情是怎样的？会不会呈现短时刻的严监管之后又大幅动摇？

杨德龙：这一轮行情的确如火如荼，招引了场外配资满血复生。人的赋性都是逐利的，特别是有许多出资者，投机心思比较重，一旦看到行情来了就会刻不容缓加杠杆、入市抢筹。

2015年过度加杠杆导致疯牛，随后在去杠杆的时分导致股灾的经验记忆犹新。所以这一次要想让商场走得更远、走得更久，要从一开端对场外配资进行严厉监管。监管层现已在行情发动的时分就宣布场外配资严监管的信号，避免呈现2015年的那种过度加杠杆、张狂加杠杆的行为，然后能够让咱们这轮牛市走得更持久，也更健康，让更多出资者能够赚到钱。

当然出资者仍是能够经过场内两融的东西来进行配资。可是咱们一向是对立出资者加杠杆的，由于一旦加了杠杆之后，时刻就不再是你的朋友，而是你的敌人。尽管有或许存在赚大钱的时机，可是一旦做反，或许就会本金丧失殆尽，这是许多出资者无法接受的。

小赌怡情，大赌伤身。最终仍是主张咱们用闲钱出资，用能够承当丢失的这种资金出资，尽量不要过度加杠杆。经过价值出资，经过拥抱这轮牛市来共享本钱商场的收益，而不是经过加杠杆，谢谢。

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