24小时咨询热线： 4006666666 国庆节前战略及节日期间需重视的严重数据事情一览
发布时间：2025-04-29 点此：260次
来历：美尔雅期货研究院
假日严峻数据事情概览
中心观念
微观股指
十年期美债收益率上行施压高估值财物，重视危险落地、轻仓过节
贵金属
美联储利率鹰派，金价后市或持续下探
黑色
螺纹：商场方针频出，钢材降温持稳
铁矿石：节后复产有预期，抄底“反弹”需慎重
焦煤焦炭：双焦高位大幅动摇，主张张望
有色金属
铜：微观承压根本面偏强，铜价区间震动为主
铝：节前铝价高位震动，按需备货
锌：供需双弱，锌价高位承压震动
铅：再生铅本钱支撑，铅价或将止跌
化工种类
原油：库存添加超预期，油价高位回调
PTA：续涨动力缺乏，PTA回落收拾
MEG：节前避险，乙二醇高位收拾
甲醇：多单阶段性止盈离场，躲避假日要素
PVC：现货持续高涨，盘面仍贴水
农产品
白糖：白糖节前价格探底上升，节后或持续反弹
棉花：新花很多上市在即，下流需求疲软，节前多单宜止盈
油粕：短期本钱端劈叉，油粕接连油强粕弱格式
鸡蛋：蛋价持续走弱，期货震动偏弱。
生猪：方针时节难提现货，盘面心情影响显着
期权
铜期权：期权隐波率节前上升，买卖活跃度有所下降
黄金期权：期权活跃度相对低迷，主力隐波率持续上升
铁矿石期权：矿价震动运转，期权隐波下降
豆粕期权：标的偏弱震动，期权隐波下降
股指期权：假日危险要素较多，期权动摇率有望走强
微观股指
十年期美债收益率上行施压高估值财物，重视危险落地、轻仓过节
海外方面，尽管美国9月FOMC利率抉择坚持基准利率不变，鲍威尔近期在多方听证会上讲话称，工作和通胀问题仍未到达美联储履行方针减码的方针，言辞倾向鸽派且契合商场预期，但耐用品订单等经济数据闪现美国消费和服务业需求坚持微弱，十年期美债收益率快速上行，且美国债款上限暂停问题遭到参议院和共和党的排挤，商场危险偏好显着下降，美国三大股指全部调整，其间以科技生长为代表的纳指跌幅更大，闪现出美债收益率上行对高估值财物施压。国庆长假日间，美国行将发布ISM制造业PMI、密歇根顾客决心指数、PCE和ADP工作状况，以及美国债款上限问题或被频频评论，商场的危险性和动摇或加大。
国内方面，节前一周中证500指数调整起伏超4％，上证50指数坚持相对强势，周期价值等高估值板块受海外十年期美债收益率上行的影响大幅调整，国内商场危险偏好显着倾向防护。从微观根本面来看，经济下行、需求疲软、产品价格高位，短期降准降息的或许性下降，微观流动性坚相等衡的或许性较大，但商场具有基建和消费影响的预期，对IH风格构成支撑；从商场层面来看，国内商场成交量坚持万亿等级，叠加节后三季报预告开端发表，跟着危险要素落地，海外增量资金和偏股型基金或坚持进场，且节前商场提早开释危险调整，节后国内商场或具有相对耐性。
出资战略：节前主张轻仓过节，等候国庆节危险要素落地，逢低布局IH多单。
贵金属
美联储利率鹰派，金价后市或持续下探
节前受美联储鹰派利率抉择的影响，美元和美债收益率受提早升息押注影响跳升，金价大幅跌落。但顾客决心接连下降以及股市大幅回调束缚了金价的跌势。现在美联储隔夜逆回购项目使用量到达前史新高，出资者兜售或许因为美国国会未能及时进步或许暂停债款上限而面对违约的国库券。美元周二飙升至逾10个月高位，跟从美国公债收益率的升势，因出资者预期美联储或许在11月宣告开端减缩财物购买脚步，并或许随后升息。此外，9月29日黄金ETF数据闪现，截止9月28日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量990.03吨，较上一买卖日削减0.29吨。
美股方面，美股周二大幅收低，商场遍及遭兜售，劳累于美国国债收益率上升、对通胀持续的担忧不断加剧以及华盛顿的债款上限商量不合严峻。美国三大股指跌落近2％或更多，对利率灵敏的科技股和与科技相关的股票跌幅最大，因出资者失去了危险胃纳。标普500指数跌落2.04％，录得5月以来最大单日百分比跌幅，纳斯达克指数跌落2.83％，录得3月以来最大单日百分比跌幅。两者皆有望录得2020年9月以来最大单月跌幅。
节前战略：现在商场受美联储鹰派利率抉择影响，金价不断下行，未来或打听1700美元/盎司关口。主张前期空单节前能够考虑落袋为安，持币过节。节后视状况再度介入。
黑色种类
钢材：商场方针频出，钢材降温持稳
节前束缚“两高”方针频出，钢材板块炒作心情降温，根本面呈现供需持续走弱的格式，螺纹、热卷产值均持续大幅下降。一起螺卷表需持续下降，螺纹持续去库，热卷呈现累库状况。商场体现较差但因为处于螺纹需求旺季，节后可考虑逢低多螺纹或多螺空卷等战略，重视螺纹表需状况。
铁矿石：节后复产有预期，抄底“反弹”需慎重
库存：库存全体降库，港口库存总量环比降118.52万吨至12857.22万吨。在港船只数量环比增17艘至194艘。巴西矿环比添加41.41万吨至4062.24万吨，澳洲矿环比降141.84万吨至6273.05万吨。
供给：外矿供给震动，微幅改动，发运总量现在处于同比中性偏高方位。澳洲和巴西总发货量环比降16.00万吨至2441.40万吨。巴西发货量环比降16.50万吨至672.60万吨。澳洲发货量环比增0.50万吨至1768.80万吨，澳洲至我国发货份额环比降1.19％至83.24％。
需求：钢厂减产、停产趋势接连，需求大幅下降。日均疏港量环比增7.57万吨至281.80万吨，高炉产能利用率环比降2.01％至82.06％，日均铁水产值环比降4.47万吨至218.43万吨，钢厂盈利率环比降0.43％至87.88％。
盘面：行情预期不断转化，钢厂节后复产存在必定疑问。盘面宽幅动摇。到29日，铁矿指数为687.92，五日均值为677.26.日照港PB现货为825，五日均值为2.54％。
价差：节前跨期价差持续走弱，受限产影响，15价差29日收报18，五日均值25.60.
螺矿比、焦矿比震动，环比微幅上升，29日螺矿比收报8.17，二十日均值7.79.煤焦持续回调，焦矿比报4.87，二十日均值4.85。
海运：海运价格坚持强势，环比上涨。巴西至青岛海运运价43.20美元/吨，二十日均值为35.02美元/吨。西澳大利亚至青岛海运运价为21.82美元/吨，二十日均值为16.18美元/吨。
受节后限产铺开预期影响，01、05均有不同程度反弹。但根本面方面仍然持续走弱，一方面钢厂大面积停产，铁水产值周度降幅达4.47万吨，为4月以来单周降幅之最，钢厂需求削减显着。一起，外矿发运近期持稳向好，现在已处于同比较高方位震动。港口库存在1.3亿吨左右动摇，没有显着趋势。全体上看，因为钢厂需求持续走弱，且“能耗双控”方针带来的限产持续时间不定，矿石难有大幅反弹。但现在处于成材旺季，全体趋势仍取决于成材价格的动摇状况。重视钢厂节后复产的实际状况。
焦煤焦炭：双焦高位大幅动摇，主张张望
焦炭方面，现货高位持稳，下流钢企提降焦炭，焦企回绝，本钱端仍有支撑；供给端，山东、山西等地限产持续；需求端，受能耗双控、限产限电影响，钢厂铁水产值大幅下滑，对焦炭需求下降；焦炭总库存小幅添加。焦煤方面，国庆接近，山西部分煤矿有关停方案，供给实际严重接连，但预期添加；下流焦企因限产对焦煤需求下降。
双焦现在供给端束缚仍存，对盘面构成支撑，需求端因能耗双控、限产趋严下滑，供需缺口有所缓解。双焦呈现出下有支撑、上有需求束缚的景象，短期盘面或坚持高位震动走势。战略方面，因高位动摇较大，危险加剧，主张暂时张望。
有色金属
铜：微观承压根本面偏强，铜价区间震动为主
从微观层面来看，发达国家制造业PMI进一步回落，经济由过热转向滞胀担忧阶段，后期发达国家制造业PMI将处于高位震动阶段，持续坐落荣枯线上方一段时间，需求端仍是有必定支撑的；依据美联储9月议息会议内容，心情稍微向鹰派改动，11月正式发布Taper时间表，12月发动减缩成为商场遍及预期，在流动性边沿拐点没有显着的，通胀预期处于高位震动走势，但难以向上半年相同构成较强驱动；别的商场十一期间将被美国债款上限能否延期的问题扰动，假如10月18日仍未经过，微观面对必定危险，因而微观层面存在必定方针压力，估计微观气氛改动在短期有个先紧后松的进程。
从根本面来看，现货TC持续反弹，CSPT小组对四季度铜精矿指导价上调至70美元/吨，为19年一季度以来新高，TC的改动反映了下半年特别四季度矿山增产复产的产能会集开释，别的国内锻炼产能扩张受限也直接抬高了TC，TC的改动闪现出矿山产能康复周期的开端，对铜价的影响更偏中长期。从现在的供需结构来看，全球精铜需求缺口仍在，国内的精铜缺口比较大，精铜产值低速添加，废铜四季度难改当时严重状况，精废价差仍然更利于精铜消费。而四季度有必定消费环比提速的预期存在，当时我国保税区库存加速去化，贴近前低20万吨，别的仓单持续流出，真假比创前史新高，现货供需缺口扩展，高升水低库存对当时价格构成较强支撑，与此一起LME铜库存加速去化，LME0-3现货Back结构有所加深，当时这种根本面状况将束缚价格跌落起伏。国庆节前后，铜价估计在这种多空交错的状况中坚持区间运转，节前能够平仓张望或测验进行期权方面的“双买”战略做多动摇率。
铝：节前铝价高位震动，按需备货
国庆假日在即，咱们看到沪铝堕入高位震动格式。自中秋节后沪铝迎来了一波开门红，行情主力重回23000关口最高至23635元/吨，两日涨幅超1000元，周五转跌，现在在23000下方震动。各地限电方针出台后铝锭本钱端上行（氧化铝价格和预焙阳极包含氟化铝都有不同程度的上扬，加上电力本钱），但电解铝盘面走的逻辑近期是压低电解铝厂赢利，并没有传导到电解铝的大幅上行，即便这样，赢利仍处在4000元高位。原因第一个是有库存累积的预期，电解铝从9月初的74.9累库到现在的81.8万吨，这个有或许是供给添加带来的（抛储）；再一个也有消费下滑的预期，咱们看到龙头下流加工企业开工率下降至63.9％，限电对下流冲击好像更大。铝合金一方面遭到限电搅扰，另一方面辅料硅、镁等价格涨幅巨大，职业加工费跟涨不及，按捺企业开工。铝型材方面广东区域开工下滑比较严峻，职业新增订单不抱负，区域限电，职业持续低开工。
现在电解铝现货贴水期货，盘面仍是back结构，行情拐点并未到来，多头行情持续；再者后续在去库时，因为本钱的添加，估计还有3000元左右的涨幅。短期价格受按捺，但从大趋势来看，供需紧平衡状况下铝价仍易涨难大跌，坚持多头思路。国庆长假前主张按需备货，重视22500-22000元支撑。
锌：供需双弱，锌价高位承压震动
锻炼企业进入冬储今后，质料供需仍然相对偏紧，国产均匀加工费环比下滑100元至4150元/吨，进口加工费环比下滑5美元至80美元/干吨。国内10月月度加工费呈现小幅下调。现在国内限电对消费端影响逐渐闪现，累库压力有所上升，加之第四批抛储落地，持货商出货志愿增强，现货升水节前承压走弱，工业遍及不太看好国庆节后的锌价体现。
供给端限电影响持续，湖南、广西、云南等地锻炼产能持续受限，据不彻底统计，限电导致的全体产值减损近2万吨，锻炼限电或许会持续到国庆之后。本周一SMM七地锌锭库存总量为13.13万吨，周环比添加2100吨。现在精粹锌坚持供需双弱格式，节前锌价或将持续承压震动运转，重视22600邻近支撑作用，主张轻仓过节。
铅：再生铅本钱支撑，铅价或将止跌
湖南、广东等地电解铅企业受限电影响开端减产并有进一步扩展危险，原生铅开工率显着下滑。安徽阜阳等地再生铅企业呈现不同程度减产，持续时间待定。再生铅企业亏本小幅收窄至300元/吨左右，精废价差倒挂状况有所改进。现在再生铅企业亏本叠加限电束缚，估计再生铅产值将坚持缩短状况。供给端的减产力度或将对铅价构成较强支撑。现在终端蓄电池商场传统旺季体现仍然欠佳，接近国庆节下流刚需备货心情改进有限，估计节前铅价或将企稳，但修正空间估计有限。沪铅主张空仓过节。
化工种类
节前操作提示:
依据当时原油端在轻视值下的动摇率判别，假日外盘商场的危险将会加剧，所以首要主张国庆节前化工板块离场清仓操作。在化工品全体供需亮点缺乏的状况下，本钱端的动摇将会成为短期炒作的主驱动。从根本面的强弱程度支撑来说，当时PP>；沥青>；甲醇>；MEG>；塑料>；PTA。甲醇遭到煤炭缺少的原因带动09，PP短期拉丝标品偏紧仍未处理，而聚酯质料端库存都在高位，EG根本面强于TA，煤制开工再度下滑。假日危险加大，空仓为宜。
原油：库存添加超预期，油价高位回调
节前油价在阅历一波涨幅后冲高回落，美国顾客决心指数跌落，凸显人们对经济担忧，加剧了对近期能源需求担忧，受德尔塔毒株和物价上涨的担忧影响，美国9月顾客决心接连第三个月下降。但各大组织关于需求端的预期有所上调，且因为墨西哥湾区域原油出产没有彻底康复，EIA美国原油库存降至三年来低位；归纳来看，全球能源供给缺少担忧提振油市，亲近重视下月月初会议对油价影响，估计OPEC+仍会恪守前期协议，原油的需求预期上调成为新的上行驱动。
PTA：续涨动力缺乏，PTA回落收拾
供给方面：世界原油价格的高位支撑，干流工厂发布PTA持续下降10月合约供给量，接近假日，恒力石化2号线、嘉兴石化220万吨PTA设备已康复重启，开工率已康复至75.41％。而虹港石化、福建百宏等设备节前康复志愿不大，大都将于国庆假日后康复，但恒力石化5号线方案10月8日进入检修，因而估计节后PTA供给端虽有增量，但增量相对有限。
需求方面：聚酯传统需求旺季不旺，之前商场寄希望于十一假日后终端订单或有所好转，但近期各区域限电方针不断发酵，下流企业相继泊车、降负。终端需求萎靡，纺织品订单下达益发慎重。聚酯企业开工一降再降，节前工厂对质料PTA有备货需求，但若节后开工仍难以显着进步的话，需求将以走弱。
战略：因为PTA部分设备存在康复预期，供给端将再次面对添加，而聚酯端受方针影响，聚酯及下流有持续减产预期，估计节前PTA调整为主，重视终端订单状况及限电状况。
MEG ：节前避险，乙二醇高位收拾
国内乙二醇短停企业设备接连重启，加之新设备行将投产，国内供给增量预期清晰，但聚酯端体现安稳，五一假日接近，下流有必定的备货需求。短期来看，乙二醇接连呈现弱势格式，但累积跌幅偏大，主港库存仍难呈现累库对商场构成必定利好支撑，有必定的超跌反弹要求，但力度有限，重视新设备投产动态。
战略：尽管新增产能行将投产，供给端增量较为清晰，但聚酯端体现安稳，乙二醇持续下挫后，部分空头有回补需求，短期持续向下的空间有限，但中长期乙二醇投产压力较大，远月空配为主，逢高沽空为主。
甲醇：多单阶段性止盈离场，躲避假日要素
限电双控持续加码，甲醇煤炭及天然气中心驱动强势，下流负反应较多，但内地强势引发港口倒流内地，改动港口供需平衡表，缓解利空。节前盘面到了3500-3600的阶段性方针位，节前多单止盈离场，谨防长假带来的不确定要素。节后甲醇供给端或有康复，跟着不少检修设备的重启，后续国内企业的开工率也将触底上升。现在宁夏和宁（30万吨/年）、山西同煤（60万吨/年）均已焚烧重启，而神华榆林的配套甲醇也已开至高负荷并或将暂停/削减外采。而内蒙古久泰甲醇设备现在也在逐渐提负中，并逐渐削减外采。尽管供给受限或将在短时间内支撑削弱，但本钱端煤炭高位震动，天然气价格仍在抬升，这将不断推升进口本钱。
煤化工中期来看易涨难跌，但要警觉后市港口库存的预期累库以及需求给商场带来的束缚。煤制甲醇的亏本下甲醇的重心抬升的方向不变，现货底部当下在3250-3300，内地高价在3600-3700，节后下流负反应下估计有一波回调，10-11月思路坚持逢低多。
PVC：现货持续高涨，盘面仍贴水
节前PVC现货价格持续上行，期货大涨，商场货源紧缺，部分企业封盘不报。现在PVC供需双弱接连，短期供给端支撑仍然偏强。供给端：内蒙、宁夏部分等地限电较前期有所缓解，但中卫、中宁区域再次开释限电音讯，加剧商场张望，全体电石货源供给仍严重，部分PVC企业因电石到货缺乏开工负荷下降，短期PVC产值难有显着进步。本钱端：乌海区域电石出厂价超越7000元/吨，部分PVC企业收买价跟从上行，电石货源严重状况暂未缓解，PVC本钱支撑仍旧较强。需求端：下流制品企业本钱压力较大，高价PVC货源向终端传导受阻，制品企业全体收买积极性不高，严厉刚需收买，重视下流负反应状况。
战略：在电石本钱支撑下，PVC根本面仍然偏强，但需求端带来的负反应仍需求重视。现在PVC跟从煤炭走势，接近国庆，方针不确定性较强，节前多单止盈，空仓更保险。
农产品
白糖：白糖节前价格探底上升，节后或持续反弹
国内方面，白糖节前价格探底上升，昆明现货商场制糖企业报价坚持5490-5530元/吨之间不等（提货库点不同）；广西现货商场制糖企业报价坚持5540-5570元/吨（不同厂仓提货价）之间不等，与26日的报价共同，详细成交状况有待进一步调查。国内工业库存高位的压力或因而有所缓解，7-9月份为消费旺季纯去库存环节，叠加9月合约对应于新旧榨季替换时期，国产糖供给紧俏或中长期为糖价供给利好支撑。全体来看，当时全球糖市仍不明亮，且印度与泰国新榨季仍未敞开，估计在第三季度仍以减产音讯发酵为主，原糖期价仍将遭到支撑。
节前战略：十一前备货阶段根本完毕，白糖仍在去库存中，节假日后，或以炒作减产音讯为主，中线来看，操作上逢低布局多单为主。现在全球糖市不明亮，短线上节前主张空仓张望。
棉花：新花很多上市在即，下流需求疲软，节前多单宜止盈
近期，国内新棉接连上市，抢收预期逐渐实现。现在新棉收买价较高，新疆机采棉收买价在9元/公斤以上，折合皮棉价格在19000-20000元/吨左右；手摘棉收买价已到达10元、11元。外盘最近体现微弱，连涨7天，站上100元大关。新棉抢收价格高、外盘带动、投机性买盘增多是最近郑棉强势上涨的首要原因。
供给上，10月中旬新棉将会集很多上市，到时供给压力将添加；需求端，四季度国内微观经济下行压力较大，内需疲软，棉花下流需求旺季不旺，纺企、织布厂因花纱现货高价，张望较多，收买慎重，近期因限电，纺企、织布厂开机率大幅下滑，需求更弱，花纱累库显着。微观与方针层面，美联储开释出11月或发动缩债信号；棉价涨至高位，方针调控志愿增强，继8月23日中储棉发布贸易商参加竞买储备棉禁令后，9月27日中棉协再发职业预警，称将及时采纳加大储备棉投进力度、添加棉花进口等办法加强商场调控，并加强期现货商场监管，保护新棉收买次序，严厉冲击投机炒作行为。
综上，跟着新棉抢收利多逐渐实现，棉价面对冲高回落的危险。战略方面，现在价位较高，不主张追涨，节前多单宜止盈。10月中旬新花很多上市之际，可考虑逢高布局空单。
油粕：短期本钱端劈叉，油粕接连油强粕弱格式
国外方面，美豆优秀偏低，局面收割进展略快于预期，美湾大豆出口康复，生柴掺混使命调低首要在乙醇、生物柴油或添加掺混量；巴西新季大豆开端耕种，干旱或影响耕种进展；阿根廷大豆出口进展略慢于去年同期；等候月末季度库存陈述，美豆低位调整为主。9月马棕出口添加、产值降幅缩窄，印度9月进口预期大增，产地棕榈油库存尚无显着压力，马盘棕榈油接连高位偏强走势。
国内方面，当时油厂大豆库存高位回落，且9-10月大豆到港量偏低；环保限电部分区域油厂停机，油厂大豆压榨开机率下滑。豆粕库存回落至85万吨邻近，豆油库存90万吨以下，棕油库存40万吨左右；部分饲料企业逢低补库添加豆粕物理库存天数，不过豆粕下流总成交清淡，油脂成交尚可。
综上所述，美豆收割持续推动，商场等候月末季度库存陈述，南美重视巴西栽培进展；马棕产值康复缓慢仍是焦点；短期本钱端劈叉，传导至油粕影响略有差异。国内环保限电压榨开机率下滑，油脂低库存仍有支撑，短期接连油强粕弱格式。接近十一长假，主张轻仓或无仓过节，重视节日期间外盘走势。
鸡蛋：蛋价持续走弱，期货震动偏弱。
中秋节后全国鸡蛋价格大部持续偏弱，产区和销区下滑趋势均比较显着，到9月29日，主产区均价4.36元/斤，较节前跌0.47元/斤；主销区均价4.73元/斤，较节前跌0.37元/斤。从现在局势来看，国庆节对现货蛋价提振作用或许性不大，估计节日期间蛋价大概率仍是持续震动偏弱运转为主。
中秋节后主产区筛选鸡价格稳中有落，到9月29日，主产区山东德州淘鸡均价5.20元/斤，较中秋节前稳；主产区河南郑州淘鸡均价5.15元/斤，较中秋节前跌0.05元/斤。近期蛋价走弱可是饲料价格高位、在补栏和延淘挑选上，养殖户仍存在慎重心情，筛选虽节后略有添加，但增幅有限，估计筛选鸡仍是区间震动为主。
本周盘面呈现显着跌落后震动走势，节前有减仓痕迹，商场上也有张望节日期间现货体现的心态。战略上主张节前择机离场；急进者重视回调站稳后的短线空单。
套利：张望。
生猪：方针时节难提现货，盘面心情影响显着
依据农业部的官表数据以及各方前期的信息来看，2021年8月能繁母猪存栏量同比下降0.9％、生猪存栏环比添加1.1％以及8月全国规划以上屠宰企业生猪屠宰量是2329万头，如无意外那么到下一年2月前生猪产能仍将坚持逐月递加的态势。一起考虑到前期仍有很多的冻品库存，即便开端进口方面控制，猪价也面对较大的根本面压力。近期方针上的影响首要意图在平抑猪周期的动摇，自身关于短期内的供需矛盾很难发生根本性的调整。根本面看现货态势本年仍是易涨难跌的状况。
期货盘面在音讯指引下近期空多两边定见并不一致。现货商场持续的放量阴跌状况合作方针给予商场必定起浮空间，受方针等音讯面影响盘面呈现显着上行。但结合根本面的较大压力看现货猪价易跌难涨，终究盘面也大概率回归根本面逻辑。全体操作思路仍是以近月逢高试空，远月张望为主。
根底思路仍是以逢高做空为主，但考虑到近期的方针影响主张轻仓过节。留意各地需求康复状况以及气温文能源供给状况产能的影响。
产品期权
铜期权：期权隐波率节前上升，买卖活跃度有所下降
现在现货TC持续反弹，CSPT小组对四季度铜精矿指导价上调至70美元/吨，为19年一季度以来新高，TC的改动反映了下半年特别四季度矿山增产复产的产能会集开释，别的国内锻炼产能扩张受限也直接抬高了TC，TC的改动闪现出矿山产能康复周期的开端，对铜价的影响更偏中长期。从现在的供需结构来看，全球精铜需求缺口仍在，国内的精铜缺口比较大，精铜产值低速添加，废铜四季度难改当时严重状况，精废价差仍然更利于精铜消费。而四季度有必定消费环比提速的预期存在，当时我国保税区库存加速去化，贴近前低20万吨，别的仓单持续流出，真假比创前史新高，现货供需缺口扩展，高升水低库存对当时价格构成较强支撑，与此一起LME铜库存加速去化，LME0-3现货Back结构有所加深，当时这种根本面状况将束缚价格跌落起伏。
节前最终一周，铜期权买卖活跃度较之前显着下降，周二总成交量仅16412手，持仓量也因为CU2110上星期五到期而下降至30000手左右。从PCR方针来看，当时总成交量PCR有所走低，最新值0.69，持仓量PCR相同小幅减小，当时值0.94，现在期权出资者心情偏中性。铜期权隐含动摇率节前小幅上升，特别2112合约系列，周一隐波率升至26.84％。全体来看，现在铜期权隐含动摇率略高于均值水平。节前战略，现在微观承压根本面偏强，铜价估计在这种多空交错的状况中坚持区间运转，且铜期权隐含动摇率在节日前后仍会有所添加，急进者能够测验买入跨式或许宽跨式组合做多动摇率；稳健者暂时张望，轻仓过节为宜。
黄金期权：期权活跃度相对低迷，主力隐波率持续上升
节前受美联储鹰派利率抉择的影响，美元和美债收益率受提早升息押注影响跳升，金价大幅跌落。但顾客决心接连下降以及股市大幅回调束缚了金价的跌势。现在美联储隔夜逆回购项目使用量到达前史新高，出资者兜售或许因为美国国会未能及时进步或许暂停债款上限而面对违约的国库券。美元周二飙升至逾10个月高位，跟从美国公债收益率的升势，因出资者预期美联储或许在11月宣告开端减缩财物购买脚步，并或许随后升息。此外，9月29日黄金ETF数据闪现，截止9月28日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量990.03吨，较上一买卖日削减0.29吨。
本周前三个买卖日，黄金期权总成交28519手，最新持仓量23549手，买卖活跃度相对低迷；总成交量PCR震动添加，当时值0.94，持仓量PCR相等运转，当时值0.65，现在期权出资者心情偏空。黄金期权主力隐含动摇率持续上升，AU2112系列期权隐含动摇率最新值17.79％，较前值16.07％显着添加，AU2202及AU2204隐波相同显着添加。节前操作上，现在商场受美联储鹰派利率抉择影响，金价不断下行，未来或持续向下打听。因为节日期间不确定性较大，主张急进者买入跨式或宽跨式组合做多动摇率；趋势战略上，急进者可测验轻仓买入看跌期权。
铁矿石期权：矿价震动运转，期权隐波下降
钢厂大面积停产，铁水产值下降，需求削减显着。外矿发运近期持稳向好，处于同比较高方位。港口库存在1.3亿吨左右。“能耗双控”方针影响不定。限产铺开预期有所反弹，本周矿价进入震动，国庆假日较长，留意持仓危险，可测验买入跨式组合。
豆粕期权：标的偏弱震动，期权隐波下降
美豆优秀率偏低，巴西新季大豆开端耕种，阿根廷大豆出口进展略慢于去年同期。油厂大豆库存高位回落，压榨开机率下滑。豆粕库存回落，部分饲料企业逢低补库。粕价偏弱震动，接近假日，轻仓或空仓过节，卖出跨式组合及时平仓。
股指期权：假日危险要素较多，期权动摇率有望走强
海外方面，尽管美国9月FOMC利率抉择坚持基准利率不变，鲍威尔近期在多方听证会上讲话称，工作和通胀问题仍未到达美联储履行方针减码的方针，言辞倾向鸽派且契合商场预期，但耐用品订单等经济数据闪现美国消费和服务业需求坚持微弱，十年期美债收益率快速上行，且美国债款上限暂停问题遭到参议院和共和党的排挤，商场危险偏好显着下降，美国三大股指全部调整，其间以科技生长为代表的纳指跌幅更大，闪现出美债收益率上行对高估值财物施压。国庆长假日间，美国行将发布ISM制造业PMI、密歇根顾客决心指数、PCE和ADP工作状况，以及美国债款上限问题或被频频评论，商场的危险性和动摇或加大。
国内方面，节前一周中证500指数调整起伏超4％，上证50指数坚持相对强势，周期价值等高估值板块受海外十年期美债收益率上行的影响大幅调整，国内商场危险偏好显着倾向防护。从微观根本面来看，经济下行、需求疲软、产品价格高位，短期降准降息的或许性下降，微观流动性坚相等衡的或许性较大，但商场具有基建和消费影响的预期，对IH风格构成支撑；从商场层面来看，国内商场成交量坚持万亿等级，叠加节后三季报预告开端发表，跟着危险要素落地，海外增量资金和偏股型基金或坚持进场，且节前商场提早开释危险调整，节后国内商场或具有相对耐性。
IO2110成交量的PCR值为0.79，持仓量的PCR比值为0.84，当时商场心情中性。看涨期权的持仓量会集内行权价5100与4900，看涨期权的成交量很多会集在履行价4900，看跌期权的持仓量很多会集内行权价4800。IO2110期权的平值期权在4850,60日前史动摇率18.73％，20日前史动摇率为14.12％，现在沪深300指数短期前史动摇率波当时坚相等稳。IO2110期权的隐含动摇率处于17.29％，IO2110期权合约的隐含动摇率现在处于较低方位，跟着国庆长假的到来危险要素在不断添加，期权的动摇率走强的概率较大，当时能够考虑布局做多动摇率战略。关于持有期货头寸的买卖者，主张买入期权进行危险对冲。
